青岛啤酒签下爱尔兰威士忌，姜宗祥要补的不是品类，是增长

近期，多家媒体公开报道，青岛啤酒与爱尔兰大北方蒸馏厂签署长期合作协议。后者将向青啤供应3年至21年的全系列陈年威士忌突破形态，双方还计划在中国合建蒸馏厂。

对一家卖了120多年啤酒的公司来说，这不是一次普通的品类尝鲜。青啤缺的不是品牌知名度，也不是全国渠道，而是新的增长解释。

青啤接触威士忌并不晚。2020年，公司就曾在经营范围中增加威士忌、蒸馏酒等内容；2023年，崂山五厂100万千升高端特色啤酒生产基地规划中，也出现了威士忌生产业务，公开信息显示项目规划年产2500吨威士忌。此次与爱尔兰大北方蒸馏厂合作，相当于把此前埋下的副线推到了台前。

问题在于，威士忌来得正是时候，却未必来得及。

2025年，青岛啤酒实现营业收入324.73亿元，同比增长1.04%；归母净利润45.88亿元，同比增长5.6%，利润继续创新高。但拉长看，2023年青啤营收为339.37亿元，2024年降至321.38亿元，2025年回到324.73亿元，仍比2023年少了约14.63亿元。到2026年一季度，公司营收102.85亿元，同比下滑1.54%，近年来少见地在旺季前出现负增长。

利润还能涨，主要靠成本和费用。2025年，青啤啤酒业务直接材料成本同比下降5.31%，啤酒业务毛利率提升1.61个百分点至41.72%。这当然是经营能力的一部分，但它不是最硬的增长能力。大麦、包材价格一旦反向波动，成本红利就可能收缩。

更值得看的是资源分配。2025年，青啤销售费用44.84亿元，研发费用1.22亿元，前者约为后者37倍。即便研发费用同比增长18.57%，研发投入占营收也只有约0.38%；2026年一季度，研发费用2017.65万元，占营收约0.2%。对于一家想从传统啤酒跨向精酿、低糖、无醇、生物制造、威士忌的企业，这个投入强度并不宽裕。

青啤高端化的难点，也正在这里。2025年，公司主品牌销量449.4万千升，同比增长3.5%；中高端以上产品销量331.8万千升，同比增长5.2%。看起来结构在上行，但啤酒主营收入318.30亿元，同比增长只有0.79%；按啤酒收入除销量测算，吨酒收入约4162元/千升，同比反而下降约0.66%。

也就是说，产品越卖越“高”，单价没有真正跟上。促销、新零售、家庭消费渠道占比提升，正在消化高端化带来的价格红利。

过去十几年，青啤产品线不算少，从纯生、奥古特，到经典1903、白啤、原浆、轻干、一世传奇，矩阵越铺越宽。但真正能像燕京U8那样重塑一个核心价格带认知的新大单品并不多。经典1903今年升级，仍是8至10元价格带，官方强调“不推新品牌、不改价格区间”。这类升级能稳住基本盘，却很难重新定义增长曲线。

渠道也在变。2025年，青啤即饮渠道销量占比约40.3%，非即饮渠道约59.7%。餐饮、夜场承压，啤酒消费越来越多转向家庭、即时零售和线上平台。青啤已经在追，美团闪购渠道预计2025年成交额突破15亿元，“新鲜直送”门店预计超过1000家。但华润啤酒在即时零售上的推进更早、更深，与美团歪马送酒等平台有定制产品、前置仓和供应链协同，速度上更激进。

这也是新董事长姜宗祥接棒后必须面对的局面。2024年12月，黄克兴退休，姜宗祥出任董事长并兼任总裁；2025年5月，第十一届董事会换届后，姜宗祥继续担任董事长。新管理层提出“啤酒+生物+健康”，强化“五新”业务，即新产品、新渠道、新人群、新场景、新需求。平度生物科技项目、即时零售、威士忌合作，都可以看作新班子的几把火。

但这些火烧到哪里，决定了青啤未来几年的成色。

2020年，青啤集团收购雀巢中国大陆水业务，拿下“大山”“云南山泉”等本地品牌，以及“雀巢优活”在中国大陆的独家许可。这是集团层面的饮用水布局，不是上市公司主体的直接财务支柱。到2025年，上市公司非啤酒业务营收约6.44亿元，占总营收不到2%。这说明，青啤不缺多元化动作，缺的是能真正进入财务报表、改变收入结构的第二曲线。

威士忌也是同样的逻辑。国内威士忌市场有增长空间，年轻消费、电商渠道、高客单价，都符合酒企寻找新增量的想象。但这个市场目前仍小。

2024年中国威士忌市场规模约85亿元，即便按申港证券此前预测，2025年中国威士忌市场超过22.5亿美元，也远小于约1800亿元规模的啤酒行业。

更现实的是产能和时间。青啤2025年啤酒销量764.8万千升，崂山五厂规划的威士忌产能只有2500吨，体量差距约3000倍。威士忌从建厂、蒸馏到陈酿出酒，至少要等数年。爱尔兰大北方蒸馏厂的全龄段供应，能帮助青啤缩短产品上市周期，但解决不了品牌认知、消费场景和渠道教育的慢变量。

所以，青啤押注威士忌不是错。错的是把它想象成短期解药。

它真正暴露的问题是，啤酒主业已经从“高端化拉动增长”走到“高端化抵消压力”的阶段。营收增长放缓、吨酒收入下行、山东市场占比仍超七成、研发投入偏低、新大单品缺位，这些才是青啤需要回答的核心问题。

威士忌、生物科技、健康饮品都可以做，但它们目前更像战略期权，而不是利润引擎。对青啤而言，最尖锐的考题不是能不能多卖一种酒，而是当啤酒行业不再给龙头自然增长红利时，青啤还能不能靠产品、渠道和组织效率，再造一个真正可放量的核心单品。

如果做不到，威士忌再陈年，也只能是百年啤酒公司增长焦虑里的一只新酒桶。